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易宪容的博客

中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

 
 
 

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中国社科院金融研究所金融发展室研究员

1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

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宏观经济政策不可太短期或病急乱投医   

2016-03-07 14:12:39|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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今年政府定下经济增长目标为6.5%7%之间,这可算是一大进步,即总算把以往追求过高的经济增长思维调整过来。为了保证实现今年的经济增长,政府工作报告中表明有足够的工具。比如财政赤字提高到3%,即可用2.18万亿元人民币财政赤字来刺激经济。货币政策比2015GDP增长7%M2增长12%上升到13%。可以说,仅是这两个方面,保证今年经济增长底线基本上会没有多少问题。

但是,从中国当前的经济形势来看,政府的宏观经济政策表现为太短期,表现为长一点的规划不够。因为,从今年以来公布的数据来看,政府的经济增长面临的问题还是不小,需要拆除的经济炸弹还是不少。如1月进出口录得9.8%跌幅,作为经济增长的领先指标2月份制造业与非制造业PMI分別为代表收缩的49,及虽在扩张线上的52.7,但已是下跌至2008年金融海啸后的新低,反映当前中国经济下行压力还在加大。

当前中国经济增长下行的压力仍然不小的根源在哪?政府看到了一些,比如把今年的经济增长目标下移,但不是看得很清楚。因为,当前的中国经济增长下行主要是增长方式的转型,即由以往的出口为导向的经济增长向以内需为主导的经济增长方式转型,而这种转型必然会让经济增长下行。

是房地产市场周期性的调整。由于房地产市场的周期性调整,房地产化经济已经无法成为带动整个经济增长的动力了,反之房地产化经济必须全面调整。而房地产化的全面调整,自然会让许多行业的产能过剩、库存增加、地方政府的土地财政减少、GDP增长下行等。对此,中国政府看到问题所在,但是仍然不希望看到房地产市场出现周期性调整,仍然不愿放弃“房地产化”经济及以此来带动经济增长。这就是为何尽管政府工作报告没有重新把房地产作为经济增长的动力源,但是政府相应的救房地产市场的各种政策仍然在不断地出台。

正因为政府希望逆房地产的周期性调整,救房地产市场的心切更是跃然政策上。本来在今年的“两会”之前,国内不少城市的房地产市场就已经出现量价齐升的局面,尤其是今年前两个月,国内一线城市及部分二线城市的房价早就出现疯狂上涨,但是政府为了保经济增长,为了让房地产市场重新成了当前中国经济增长之动力,一刀切地放松绝大部分城市住房按揭贷款首付比例,以优惠的信贷及税收政策鼓励投资投机者涌住房市场,从而导致这些城市的房价在短期内疯狂上涨。

面对这些城市的房价疯狂上涨,地方政府睁只眼闭只眼,就是讲一些不痛不痒要稳定房价的话,但根本上就是不出台政策来遏制这种房价疯狂上涨。即使是中央的职能部门,只是讲会稳定房价,而不是说要遏制这些房地产市场过度投机炒作,所列出的稳定房价的政策也仅是重新限购及增长土地供给等。但是,就如前十几年一样,这些政策根本上是无法遏制当前一线城市及部分二线城市的房价疯狂上涨的,现在还是老调重弹,所起到的作用当然可想而知。

也就是说,政府并没有放弃房地产化经济,仍然是在房地产经济上打转来保证经济增长,比以往更为严重的是全面鼓励住房投机炒作,希望以此来创造财富效应及拉动一大串相关的行业,并以此来消化过剩的产能。但这样做一定会把这些城市本来巨大的房地产泡沫再次吹大,房地产的库存更是增加。因为,当前这些城市的房价疯狂上涨,一定会让更多的住房供给出来,一定会让更多的企业放弃实业进入房地产市场炒作。而当前这些房地产政策与政府去杠杆降风险的拆除经济炸弹的方向是背道而驰的。

还有,从1月份信贷增长及社会融资总额增长情况来看,不仅在创中国的历史记录,而且信用的过度扩张比欧美有过之而无不及。信贷的过度扩张不仅会让房地产泡沫再次吹大,也可能让“僵尸企业”有了喘气之机会,从而全面拖慢“去产能”步伐等。这些都容易造成中长期经济问题更是恶化。这些都是当前宏观政策过于短期的结果。

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