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易宪容的博客

中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

 
 
 

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中国社科院金融研究所金融发展室研究员

1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

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人民币贬值让“石油人民币”严重受挫   

2016-01-22 14:34:59|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国作为世界最大的石油消费国,如何争夺国际市场的石油定价权,一直是国人梦寐以求的事情。特别是在2008年美国金融危机之后,随着中国大国经济地位的崛起,中国在国际市场的地位与作用越来越重要,如何能够在国际市场中掌握不同大宗商品的定价权,中国政府确实在这个方面推出了一系列的改革与政策。所以,在2008年金融危机之后,中国全面推进了人民币国际化的政策,“石油人民币”超越甚至于取代“石油美元”地位成了一个新趋势。这就使得全球大致有8000-12000亿美元的油元资金,在国际间流向及交易配置开始出现一次重要的结构性调整及利益上的重新分配。但是,最近4个多月以来,随着人民币的持续贬值,这种有利于“石油人民币”的趋势已经发生根本性变化,“石油人民币”可能随着人民币的贬值而结束。

可以看到,从2014年以来,国际石油价格在持续暴跌,特别是最近暴跌到28美元以下。而国际油价的暴跌,中国作为全球最大的石油消费国,国际油价的暴跌对中国来说是最有益的。尽管中国在这次国际油价暴跌中是最大受益国,但仍然是国际市场“石油价格的被动接受者,而不是国际市场石油价格的定价者。

因为,由于历史上的原因,长期以来,中东地区主要石油输出国对出口到不同地区相同的石油,一向采取差别性计价公式,从而使得长期以来造成了亚洲地区石油进口国要比欧美国家支付相对较高的原油购买价格。

这种差别差别性计价或不平等的交易价格,即所谓的中东石油的亚洲溢价现象,实际上早在1980年以前就演变成了一种石油交易市场的潜在规则,而这种潜在规则在短期内是无法改变的。因此,就国际石油市场的各种交易价格来看,能够跟随是美国纽约商品交易所的轻质原油、英国伦敦国际石油交易所的北海布伦特原油等,这就是国际石油市场基准油价,各种国际石油市场的交易价格就随着这种基准价格变动而变动。如果说,中国能够建立起对全球市场有影响力的石油期货市场,并由此而形成国际石油价格的基准价格,那么这才能够打破现存的“亚洲溢价”的市场惯性,以此来重新确立全球市场的石油价格的定价体系。

还有,1971年布雷顿森林体系崩溃之后,意味着黄金本位的国际货币体系结束,以信用货币美元为主导的国际货币体系确立,因此,美元成为全球市场最为重要的计价货币、投资货币及储备货币。在这种情况下,美元当然成了国际石油市场最为重要的结算及计价货币,国际上绝大多数石油的交易都是以美元来结算与计价,“石油美元”体系也在这个期间确立。“石油美元”的出现不仅让国际石油市场绝大多数交易都是以美元来计价和结算,也形成石油输出国等对美元及美国国债强调的需求依赖。“石油美元”市场也在这个时期开始繁荣,及美元离岸中心也在这个时期得到快速发展与繁荣。

这几年来,中国全力推进人民币国际化的进程,也就是希望人民币在国际货币体系中所起到的作用越来越大,并由此来体现中国大国经济的的地位。同时,也能够为中国在国际各种大宗商品市场的定价取得一席之位。所以说,对于中国政府来说,人民币国际化目标是十分明确的。“石油人民币”同样是一个不可小视的目标。所以,在当前国际石油快速下跌,中国石油消费快速增长的情况下,这为“石油人民币”的现实提供了一个绝对的机会。

到目前为止,国际石油的价格下跌到28美元以下,为2003年以来22年的最低点。这就使得石油美元的国际地位也日益下降。同样,对于中东石油输出国来说,随着石油价暴跌,这些国家对美元的依存度也在全面下降。在这种情况下,自然为石油人民币递补石油美元提供了一个绝好的机会。

还有,从2011年以来,中国政府为了推进“石油人民币”已经做了很大努力,“石油人民币”体系也开始逐渐成型,尤其是,在地缘政治剧烈的冲突中,“石油人民币”在其中起到作用更是明显。主要金砖国家开始拒绝向世界石油市场上让美元成了单一的计价货币,中国和俄罗斯已经启动每周定期地针对减少使用“石油美元”的协商会谈。201511月中旬,西亚两个主要石油输出国之一卡塔尔决定所有石油交易都采取人民币结算。同时,中国与俄罗斯及其他石油输出国达成支付协议与清算机制,目标当然是以“石油人民币”取代“石油美元”。

但是,为了人民币纳入SDR货币篮子,加速人民币国际化的进程,中国对人民币汇率制度进行了一系列的重大改变,包括让人民币汇率形成机制更为市场化,及人民币汇率一定程度的贬值。而2015811日启动的人民币汇率形成机制的改革,中国央行主动让人民币大幅贬值,这不仅导致全球市场股市及汇市的巨大震荡,也引发了人民币汇率持续贬值。而近几个月来人民币的持续贬值,尽管目前在中国央行干预下有所企稳,但完全逆转了的人民币贬值的预期则不容易回转。如果人民币的贬值趋势在短期内根本上无法扭转,这必然会中止中国政府极力推行多年 的“石油人民币”进程。在当前的条件下,“石油人民币”已经受到严重的挫折,甚至于可能半途中止。对此,中国政府可能是没有想到的。

 

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