注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

易宪容的博客

中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

 
 
 

日志

 
 
关于我

中国社科院金融研究所金融发展室研究员

1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

网易考拉推荐

2016年投资者可能要面对更多不确定性与风险   

2016-01-02 13:53:03|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |


2015年,对中国投资者来说,应该是经历了多年来市场少有的震荡,无论是A股市场的大起大落,还是人民币汇率的突然主动大幅贬值;无论是三四线城市房价持续下滑,还是深圳房价瞬间暴涨;无论是中国互联网金融的爆炸式增长,还是P2P违约风险爆发和跑路盛行等,都以往不曾经受过事情。这些对中国投资者的影响与冲击肯定会很大。

还有,从2015年国际市场的情况来看,美国股市除了纳斯达克指数全年上涨6%之外,道琼期指数及标准普尔500指数都出现下跌,两者全年分别下跌了2.2%0.7%。这是从2008年以来第一次年线下跌。有人担心,两指数年线下跌有可能意味着美国股市长达7年的牛市大行情结束。2016年美国股市有可能进入震荡盘整之势。

对于国际油价来说,国际油价在2014年从每桶超过100美元暴跌到50美元之后,2015年这种跌势并没有停止,又下跌了30%。比如,纽约油价在最后一个交易日收市为37.04美元,全年下跌30%,连续第2年收黑,為1998年来首见;同样伦敦布兰特油价收市为37.28美元,全年下跌35%,连续第3年收黑。而且这种趋势有可能在2016年重演。国际金价在2015年同样没有扭转连续下跌3年走势。随着美国加息,2016年国际金价走弱的压力可能会更大。

2015年国内外金融市场在激烈震荡中走过,看来2016年更是难以平静。比如,美国加息、人民币的贬值、国际大宗商品价格下跌、中国经济增长持续下行、全球地缘政治此起彼伏、恐怖活动的出现、不少国家政治选举的人事更替等,都是导致国际市场震荡的不确定的因素。

2016年的国际金融市场,正如尤达大师(Grand Master Yoda)所言:黑云之下,不可能见到未来。因为,未来总是是变化,充满着各种可能。但是,尽管我们大家都沒有水晶球,都无法穿透未来会发展什么,但投资者永远是要面对未来的,要面对未来的不确定性。投资者也知道不变是暂时的,变化与不确定是永远的。所以,投资者更应该掌握的是2016年可能要面对更多的不确定性,从不确定性求确定,从变化中求永恒。

对中国投资者来说,2016年最大的不确定性应该是人民币是贬值还是升值?如果人民币贬值,它又会贬值到哪里及对中国经济会产生什么样的影响与冲击?对此,昨天的文章已经讨论,在此不再讨论。

其次,对市场影响与冲击最大不确定性是美联储的加息的频率与速度,因为,既然美联储启动加息周期,2016年持续加息是一种趋势,但是加息的频率多少是不确定的。而加息频率的多少不仅意味着美国经济复苏之状态,也意味着美国货币政策松紧程度,这些都会严重影响国际市场资金流向及信心,从而进一步影响全球各国资产价格如何波动。特别是在程式化交易占比达80%的美国市场,这些因素任何些微的变化都可能引发资产价格激烈的波动。对此投资者不得不密切关注。

而美联储的加息,全球大宗商品价格激烈波动同样会首当其冲。也就是说,在美联储加息的情况下,这可能让2015年价格十分波动国际油价更为波动。有人认为,2016年中期国际油价可能会重新上升50美元。但是,在美国加息、伊朗经济制裁放开、美国页岩油增产、其他能源开发加速等多种因素,疲弱的国际油价,要想回到50美元以上的水平同样是不确定的。而国际油价长期低迷,对俄罗斯、中东及油元市场会影响是相当大的。这也可能是地缘政治突然四起的重要根源。

第三,地缘政治突然的四起将给2016年全球经济带来更多的不确定性。2016年地缘政治的风险主要来自俄罗斯、中东和网络空间等。由于油价暴跌,使得这两年俄罗斯的经济十分疲弱,2015年卢布对美元下跌的幅度达到50%以上。在这种情况下,普京不得不借助对外的冲突来增加其在国内支持度,并用国内媒体来宣传俄罗斯在全球上的重要性。2015年所发生的一些国际冲突就是如此。2016年,这种情况不会有太多的改变。因为,只要普京需要这样的挑战,俄罗斯就会对世界其他地区带来更多的不确定性。

在中东,目前全世界的基本上都放在ISIS对全球的恐怖袭击上,但是中东地区更大的问题是什叶派和逊尼派穆斯林之间的冲突。尽管这种冲突已经延续了1000多年了,但到目前为止并没有缓和的迹象,反之还在加剧。比如,沙特阿拉伯和其他逊尼派统治的波斯湾国家,视什叶派力量的伊朗为战略死对头,他们时时都在担心伊朗崛起来报复。正因为如此,在中东地区随时都可能引发地缘政治的巨大冲突,2016年也是如此。

网络空间的冲突也已经成了影响未来经济成长最为重要的一个因素或增加了2016年不确定性。因为,这种冲突无法用确定性监管及国家力量来阻止。还有,2016年的不确定性还包括希拉里能否当选美国总统、英国央行是否加息、欧盟及日本的量化宽松货币政策是继续等。这些都是投资者要关注的问题。只要投资者关注得多一些,所面临的风险就可能会少一些。

  评论这张
 
阅读(172213)| 评论(16)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2016