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易宪容的博客

中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

 
 
 

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中国社科院金融研究所金融发展室研究员

1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

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如何才能重拾中国股市的信心?   

2015-07-31 13:22:18|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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730日的股市同样演出了最后15分钟惊人的一幕。受股指期货的影响,使得现货市场也风云变幻,上海综合指数瞬间下跌了2.2%收市,创业板指数也回调近5%。这不仅反映政府的救市黔驴技穷,也说明了当前股市的信心十分低落。如果股市的信心不能够得到真正的提振,中国A股也就会成为扶不起的阿斗

从目前的情况来看,今天是7月份股市的最后一个交易日,上海综合指数6月份下跌了7.25%334点,而到昨天为止,7月份上海综合指数下跌了13.36%572点,而且从昨天的情况来看,8月份股指期货较现货低水幅扩大,沪深300期指低水由星期三的109点扩大到161点;中证500期指更是低水568点,创近期新高。也就是说,就整个中国股市的态势来看,市场信心相当低落。如果中国股市的信心无法振作起来,政府最强力救市,能够起到的作用都是十分有限的。

那么为何政府动用了如此之大的力量,甚至于倾国家之力,就是无法重拾中国股市之信心?其问题又出在哪里?当然,最为根本的原因还是在于早些时候在政府纵容下过度杠杆把股市炒作过度。我早就说过,这种过度杠杆市,一旦市场预期逆转,其暴跌也必然,而且要在此基础上重拾市场的信心也是十分困难。但是,这些都是事后之言,已经发生过的事情谁也无法再改变。我们要面对的是现在如何办?如何来重拾中国股市的信心?

可以说,股市投资者对市场没有信心,或股市的信心无法建立起来,这不仅在于股市赚钱效应已经消失,投资者的股市无风险套利的幻觉已经破灭,多数投资者在这次股市暴跌中损失惨重,而且在于政府的“暴力救市已经完全打破既有的股市运作规则及秩序,完全以行政的方式来左右整个股市的供求关系。在这种情况下,投资者凭什么进入市场,凭什么来决定股市的交易?如果投资者无法以他的成本收益方式来进入市场,那么投资者进入的这个市场面对的只是一系列的不确定性。在这种情况下,股市信心根本就无法确立,进入的投资者也只能是那些打算赌博一把的人。这些人预期股市上涨抢占进入,预期股市下跌就会拼命逃出。这时的股市岂能不震荡与起伏?股市的信心更是无从谈起。

再就是,政府救市同样不改股市是一个利益场,只是不同的规则、不同的市场秩序、利益获得分配的方式不同而已。在这种以政治权力主导的利益场,意识形态很容易成为谋取利益、左右利益分配的工具。从中航工业集团的事件可以看到,意识形态操弄当前股市运作及市场秩序是十分严重的。为了谋取私利,这些人可以讲得天花乱坠、无中生有、无限上纲上线。如果这些言论及行为能够在中国股市大行其道,那么中国股市的信心根本无法确立起来。因为,这种意识形态所主导或猖狂的市场根本就远离了市场之本性,无市场经济可言。市场经济都不存在了,那么股市投资者的信心从何谈起?

还有,早前公安部介入调查恶意沽空后,令市场的投资者带一点安慰,也报道过这些调查进驻了哪里,但是时间过去这许久了根本就没有见到有何大鳄被“重罚的下文; 同样,中国证监会在727日股市暴跌之后,当晚也表示正组织力量对有关恶意沽空的线索进行核查728日也再次申明已经对27日集中抛售股市等线索进行核查。但是,其结果如何,市场投资者一点都不知道。如果说,政府的政策措施仅仅是出口术,仅是例行公事而都是没有下文,那么投资者如何可能相信政府的救市政策呢?在这些情况下,股市的信心当然无法确立。

也就是说,不要说当前中国A股严重高估,不要说中国股市没有实体经济来支撑,而且仅是当前中国股市上的一些乱象,也就让股市投资者信心尽失,因此,要重拾当前中国股市之信心,就得从政府本身做起,就得全面清理当前股市中的各种乱象,否则投资者对股市的信心从何而来?在这种情况下,中国股市岂能不震荡或暴跌?

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