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易宪容的博客

中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

 
 
 

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中国社科院金融研究所金融发展室研究员

1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

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当前石油价格战结束了吗?   

2015-05-15 05:20:13|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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据英国《金融时报》昨天报道,沙特阿拉伯为了巩固全球最大石油出口国的地位,面对早些时候石油价格暴跌,也是坚持不减产。沙特为何这样做?目的就是要逼退美国页岩油生产商等高成本对手的石油生产,而这种策略已经奏效。最近有沙特的石油官员表示,近几个月来的石油价暴跌,已经使不少投资人远离较昂贵的石油生产,包括美国页岩油和重油等生产。而这是沙特政府国家石油价格战略。

事实上,从年初石油的价格跌到45美元一桶,到目前已经站在60美元一桶。近个月石油的价格已经上涨了50%以上。石油价格触底反弹,并牢牢地站在60美元以上,市场的投资者一定会问,自2014年年中开始的石油价格暴跌是不是已经结束了吗?或这场石油价格战已经结束了吗?

从沙特政府的角度来看,这场石油价格战是由他们打起,目的就是在逼退美国的页岩油及那些高成本生产的石油,骚扰各种新能源发现与生产,从而使得沙特拼命地增加石油产量,逼低石油价格,即使出现石油价格从100美元一桶暴跌到45美元一桶,也一再声称不减产,这与以往沙特为首的OPEC对石油策略性定价完全不同,从而也使得石油价格一跌再跌,使得美国页岩油等生产只能暂时退出市场。

所以,早些时候的国际石油价格暴跌,国际间都认为是与沙特拒绝减产有关。在经过10个月之后,在这场石油价格战略中,看上去是沙特占了上风。美国页岩油者由于石油价格过低不堪提损失,纷纷减少支出,油井数量也较201412月减少52%。所以,沙特认为自己打败了美国页岩油。但实际情况应该不是这样简单,这不仅在于沙特并非这样简单地把美国页岩油赶出市场,而且在石油金融化及期货化的情况下,油价的暴涨或暴跌并不是石油的实体需求关系变化所导致的的结果。

首先,从美国的页岩油的情况来看,它的产生与发起与传统石油生产会有很大不同。因为美国页岩油生产的革命最为主要的技术革命。在这场革命开始阶段,产油技术可能会不那样成熟,生产的成本自然会高。但是当新产油技术不断完善及不断革命时,提高产油生产效率及降低生产成本也会是自然。所以,在这10个月的时间里,页岩油生产者大力消减成本与提高产油效率,竞争力大幅提升,过去油价如果在90美元以下,他们就会面临无利可图的压力。如今油价在6570美元他们已经能够获利。也就是说,美国页岩油生产者已经表示,如果油价回到65美元,他们就会恢复及增加生产。而且页岩油生产技术还有可能不断冲破及革新,这都会降低生产成本,提高产油效率。

同时,这次美国页岩油的生产革命,主要是由一些规模比较小的企业在支撑。这些企业不仅市场的适应性强,即在生产成本过高时,他们可以暂时停止生产。如果石油价格上涨,他们又能够迅速恢复生产或增加生产。而且这些小型企业技术创新及革命的动力足,无论是生产,还是工艺及管理上的任何一个革新都是降低企业生产成本泉源。这些都有利于企业降低产油的成本,提升企业竞争力。所以,当油价又站立在60美元一桶时,美国页岩油生产又在恢复中。

当然,更为重要的是,在这场石油战中,不仅以沙特为首的OPEC坚持不减少石油产量,而且非OPEC的产油国家也在增加产量,创占石油需求市场。比如,在石油的价格上到50美元一桶后,俄罗斯的石油产量一直在增长。这些国家都希望增加产量来弥补早些时候因为石油价格暴跌所造成损失。如果产油国都在增加产量,而全球石油需求增长远低于供给增长时,那么石油的价格想持续站在高点上并非容易。

国际能源总署(IEA)周三表示,全球石油持续供应过剩,因为沙特为了对抗美国页岩油侵蚀市场,任由其产量迫近历史高点,以巩固市场占有率。但是,这场石油价格是否结束还是言之尚早,因为石油市场争夺战略仅是开始。当前虽然美国页岩油的生产已经放缓,但是包括俄罗斯、巴西、中国、越南和马来西亚等非OPEC国家并没有减少石油产量的迹象,反之还在增加产量。当然,随着季节性因素及一些国家经济复苏,石油需求有所增长,但就全球石油供给的情况来看,石油供给过剩的情况并没有完全改观。如果美国页岩油生产恢复,这种过剩还会雪上加霜。再加上伊朗石油出口恢复。美国能源署预测到2020年,石油价格很难再上到100美元一桶的价格水平。

这场石油价格战并没有结束,仅仅是开始,石油价格的大起大落还会继续。同进,美元的变化对石油价格影响不小,两者到为表里。

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