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易宪容的博客

中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

 
 
 

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中国社科院金融研究所金融发展室研究员

1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

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当前cpi体系对弱势居民相当不利   

2015-02-17 05:22:10|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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国家统计局最近公布的数据显示,今年1月的消费者价格指数(CPI)年增长率为0.8%,为5年来最低。数据公布后,市场一片哗然,都认为中国的通货紧缩来了,或中国将面临着通货紧缩的巨大风险,因此,国内央行要象欧美各国那样,全面推量化宽松的货币政策,降准降息以此来救经济。

但是,对于今年1月份的CPI跌到如此低位,对绝大多数来说,好象没有多少感觉,没有感觉到当前中国的消费物价水平在降低。反之,不少人会感觉到自己收入多年难以增加,而所购买的东西则价格越来越涨。何也?如果按照国家统计局人的解释,多数居民的感觉是感性的,没有建立在“科学统计”的数据上,所以其认知会与国家统计局公布的CPI有一定差距。但是实际上这种解释非也,这里既有市场分析人士对CPI认知不足的,也有CPI数据样本来源及CPI指标体系科学性问题等。如果这些问题解决了,国家所公布的CPI与绝大多数民众的感觉是不会背离的。

首先,今年1月份的跌到0.8%,中国就出现的通货紧缩吗?非也。因为一般来说,造成通货紧缩的原因是市场上流通货币减少、人民的货币所得减少、购买力下降,从而影响物价下跌,而且只有当CPI连续两个季度负增长时,才能说出现了通货紧缩。但是,就目前中国的情况来说,无论是市场流通的货币还是居民所得都没有减少,居民购买力也没有下降,而CPI仅是下跌到较低,并没有出现负增长,因此一看到CPI走低就认为中国出现了通货紧缩,这是无中生有。更多的是以此来要挟央行采取过度扩张的降息降准的货币政策。

根据已有的资料显示,2014年亚洲各国的CPI年增长率,香港为4.4%,日本为2.7%,中国为2.0%,韩国为1.3%,新加坡为1.0%,台湾是1.2%。至今年1月韩国为0.8%,台湾是-0.94%。也就是说,以当前中国公布的CPI数据来看,在本国看是较低了,但是与他国相比,并不是很最低的。基本上处于中游水平。比中国低的这些国家与地区并没有大叫通货紧缩已经来了,要采取更多的货币扩张政策来应对。比如台湾,2009年以来CPI一直处于1%的水平,也没有看到台湾央行推出一系列过度量宽的货币政策。

其次,中国CPI为何与绝大多数民众的感觉会相差很远,还存在当前中国的CPI体系严重的科学性不足及体系分类过于粗糙等问题。因为中国的CPI这个概念表面上与欧美发达国家没有什么不同,但实际上CPI数据的取样来源、计算方式及权重结构等,两者是完全不同的。比如说,中国是以食品为主导的CPI(食品权重占比达30%以上,美国则15%),欧美发达国家是居住类为主导的CPI(美国居住类权重占比43%以上,中国则只有15%以上)。因此,如果美国的住房价格不快速上涨并导致房租上行,那么美国的CPI就可能一直处于低位。中国则是住房价格可以快速飚升并导致房租上升,但对CPI上行影响不大。

对于中国以食品为主导的CPI为何最近同比下行这样多,很大程度上与中国肉类价格水平下行有关,尤其是猪肉的价格下降有关。商务部在2月10日发布的中国36个大中城市食用农产品市场价格指数显示,肉类价格稳中有降,其中猪肉、羊肉价格比前一周分别下降1.1%和0.7%。从同一天发布的CPI指数的变化情况显示,1月份猪肉价格下降5.3%,影响CPI总体水平下降约0.17个百分点。这是1月份CPI下行的一个重要原因。

而这轮的国内猪肉价格下跌,与以往用“猪周期”(或行业生产周期)来解释已经意义不大了。这轮国内猪肉价格下跌原因主要是生猪的价格在不断下行。因为,就目前的情况来看,生猪行业生产方式发生了较大变化,行业规模化生产程度提高,抗风险能力增强及生产效率提高导致生猪价格下跌。还有,居民对猪肉需求偏好在减弱,这很大各应程度上与居民生活水平提高所导致食品结构调整有关。受猪肉供求这两个方面的影响,国内猪肉价格下行将是一种常态或趋势。如果国内CPI权重不变化,它将拉低国内CPI的水平,但这种意义上的CPI下行并非是通货紧缩。

还有,市场经济较为发达国家,不仅有总体CPI,也有分类的CPI。比如,台湾就有根据不同收入层级建立CPI指数。比如台湾1月份低收入者CPI年增长率为0.08%,中等收入者为-0.82%,高收入者为-1.53%。这说明了尽管整个物价水平在下降,但低收入者不仅没有物价下跌,反而上升,这就能体现各收入阶层对物价感受完全不一样。

还有,低收入者的食物类和居住类CPI的权重合计达67.2%,中收入者为52.9%,而高收入者为45.9%。这也表明了对于最为基本的吃住的日常消费来说,不同收入者占其消费的比重是相差很大的。如果住房的价格持续飚升而推高居住类消费,那么受到影响较大的是中低收入者。这也目前国内绝大多数民众为何CPI下降而感觉不到的最为重要的原因所在。因为,中国的CPI不仅居住类权重严重低估,而且没有不同收入者CPI权重分类体系。

所以,在中国的CPI体系下,由于CPI体系的不科学性及分类设计的粗糙性,从而使得这个CPI体系既不能一般性地反映整个物价水平变化,更不能细分绝大多数居民对物价水平变化的感受。在实际居住类消费占绝大多数居民尤其是弱势居民绝对高比重的情况下,如果政府只是一意孤行地采取过度宽松的货币政策,来推高资产价格及拉高居住类消费,那么受到伤害最大的是绝大多数中低收入的弱势民众。可以说,当前中国的这种CPI体系可能给整个社会经济政策及弱势居民实际生活造成严重的不利后果。对此我们政府看到了吗?

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