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易宪容的博客

中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

 
 
 

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中国社科院金融研究所金融发展室研究员

1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

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下半年物价走势将会较平稳   

2014-07-10 05:27:54|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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6CPI(即全国居民消费价格指数)数据已经公布,20146月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%。该数据不仅环比有所下降,也处于年初政府所规划的3.5%下限区间。就当前全国物价水平之态势,下半年全国物价水平基本上会在3%区间波动,出现较大变化的概率不高。

6月份的CPI不高,并处于规划3.5%的下限区间,与国内外经济形势的变化有关。首先,今年以来,随着政府经济增长目标的调整,不仅让GDP增长幅度整体水平下移,而且必然带动一些产业结构调整,产能过剩挤出及生产品价格水平整体下移。而生产品价格水平整体下移自然会影响CPI增长下行。

其次,6月份是有利于农产品生长季节,鲜活农产品供应充足,比如鲜菜价格下降1.8%。再加上猪肉的价格仍然处于下行的通道上,这些因素都有利保持食品类价格稳定,甚至于价格下行。如果食品类价格水平下行或上涨的幅度小,那么国内CPI就可能处于稳定的区间。而且这种情况估计可延续到今年的10月。

影响当前国内CPI变化的重要因素还与当前全国的住房价格开始出现全面下行有关。应该看到,今年以来国内住房市场价格开始出现周期性的调整,特别是到了最近5-6月份这种调整更是明显。而房价的下行或不上涨,也很快就传导到居住类消费上来。据相关数据,一年来北京的房租基本上处于一个稳定的区间,上涨或下行的幅度都很小。如果下半年国内住房的周期性调整继续,房价下行也是一种趋势。在这种情况下,居住类价格快速上涨的概率不高。这些也是国内CPI稳定的重要因素。

还有,从国际市场的情况来看,尽管国际市场的流动性十分泛滥,但是全球各国的物价基本上处于一个低位,尤其是发达市场经济国家。比如,日本就是希望通过过度的量宽政策让CPI能够冲到2%的水平。尽管日本央行注入不少的流动性,但达其目标仍然不容易。日本是这样,其他国家也如此。何也?市场经济发达国家释出的流动性很少进入实体经济,而在金融体系内部循环,在推高各种资产之价格。在这种情况下,对国内CPI上涨只能是负向的。

如果今年下半年国内CPI能够维持在3%上下些许波动的区间,那么我们既不是担心通货膨胀上行,也不是担心通货紧缩的出现。这对整个经济有效运行是一个有利条件。因此,央行的货币政策对此顺性而为,不要有更多的动作。比如,有人说要如欧美国家那样,让基准利率下降到更低的水平。

对下半年国内CPI的趋势,我们应该关注的有两个问题,一是国内楼市的周期性调整对房价之影响程度,二是要关注国际市场大量的流动性会撤出股市而进入大宗商品市场。如果这样,大宗商品的价格飚升也会影响国内CPI的变化。这些都是影响下半年国内CPI趋势的重要原因。

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