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易宪容的博客

中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

 
 
 

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关于我

中国社科院金融研究所金融发展室研究员

1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

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贷款利率全面放开的实质与意义  

2013-07-24 18:42:48|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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7月19日,中国人民银行决定,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。其中有取消金融机构贷款利率0.7倍的下限;取消票据贴现利率管制;对农村信用社贷款利率不再设立上限;对个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。

对于央行这个决定,无论是时机、时点,还是市场对此反映都非同寻常。对于时机,市场一直在预期中国金融市场的利率市场化改革正在加快时间有序地推进,但多以不会想到,会如此快的推出。而且这个时候推出贷款利率市场化,可以对市场的冲击与影响不会太大。如果一项重大的金融制度改革推出能够把对市场的影响与冲击降到最小程度,那么这项政策所推出的时机是比较合适的。对于时点,推出的时间是在星期五股市收市后,市场有两天的时间来理解、分析、解释其政策的基本意义,从而能够让市场更为理性来对待该项政策的影响,减小对市场的冲击。在这样的条件下,市场对该项政策的推出会更为正面。

可以说,中国金融市场的利率市场化改革一直在逐渐地进行,但是中国作为一个以银行为主导的金融市场,如果银行的存贷款利率不仅是基准利率,而且也受到严格管制,那么这种渐进的利率市场化,根本就无法触及利率市场化改革的核心,中国金融市场的价格机制也根本上无法形成。可以说,当前中国金融市场许多问题都根源于此。因此,这次央行决定全面放开银行贷款利率有管理的浮动区间,也就是意味着中国金融体系的利率市场化开始向纵深发展。从中长期来说,贷款利率全面放开对中国金融市场的影响是不可低估的。正是这意义上说,贷款利率有管理的浮动区间全面放开也就意味着中国金融体系利率市场化真正的启动,具有里程碑式的意义。

因为,对现代商业银行的本质特征来说,其核心就是对信用的风险定价。在贷款利率没eriframeL "=拭籩riframeL "=拭籩riframeL "=拭籩riframeL "=-ce譭rifameL "=娜ㄏ揿时钟邢薜模磂riframe实ifra湓罾而存/h3> 实ifra无论罾)灾衦ifra竞争不是龆ㄈ竞争是信贷规模的竞争金融市种情况市场-ce譭rif母同质化严重泄鹑谑L 约束娣与动力来提高其 "=芰 而 灾衦if就得针对借款人克同eL 给出同 "=蔱L 好,其浜就会低;信贷差,其浜就会1989既然率没erif可ameL "=化考纫-ce譭rif提高其 "=芰 ,增强其体种泄也要求建立起敲凑〉魔k" L 评价豢傻男场灾衦if业凸竞争会由信贷规模数量上凸扩张转向 "=芰 的泪高上来。同时,械拇娲 L 也叩融市个过程中剩视泄不是现在那样完全由政府来担辈换就此两方面而言《淙鹑化鸵馕蹲胖泄鹑之逑道窖细褙 湓 可能埯于noul融资成="t礁《这埯于促进实体> 贷款澜严浮墩庵皇蛆准掷砺坼击〖胺⒋稃银行的存淳辂率 在欧美发达适谐』其信用ソ约束募鄹 c用豢傻健全揪臀鹑教性碑分充分∮辛教衦ifra "=耆【鲭到金茸式鸬墓┣-叵浮恫⑼ü的"浇鹑竞争惺胀noul的融资成=。洌簿褪且馕仍然是个 贷恐fra浇鹑,苚ul、地方政府及机、拢上都处谥邢重资金饥渴症中金融市种情况市场想通过 吨纸ソ 窕来惺胀noul的融资成=并非易事籩riframeL适 就div 馕蹲的情况繿n>,适谐苚ul涌焓地方政府及机、,llow整个械拇娲 c用拢上是由政府担辈愿孟钫使得 c用的过度扩张成了械拇拢 金融市种情况市场适薪鹑教性多涌焓紧缩,谁过度 c用扩张,谁就户院利倚国适谐』胠ea家苚ul、胠ea机、及地方政府都会千方百计地从同渠道户院资金场-仁褂 c用金融市种情况市场资金流向与权力和-叵稿。佚的芯统鱿-ce字行∑oul融资困难 而 灾-ce银行的垂勰钚场幸妯染肢多鵏 改变场- c用扩张及可贷资金紧张并存灾惺谐』衦if并钫llow 而竞争性地把浜向下行来增泄茕规模,反之 上行则衦if增加利润最 绞果以诏区嫉那榭鍪谐‖其合滦谢蛉谧食杀="t礁的areB钫咚瞥当然艿 湓 吨纸ソ罾层 "又增加了ea机可寻租的areB籩riframeL我们芾淼看绻从∠94哪曛锈意以中rif 湓罾就由9折湓"t礁到7折湓《这种信贷奶跫变化看上去是蛹埯于实体> 融资成=惺胀。从近两研灸情况繿n>,llow衦if信贷祭处谥紧张的情况市场这种奔淅蠢起悼罾作用碑分有限。今年上半年艿 下同寻ram戎睾苄 1热缒核心,忠韵峦拇 继续向下行幌邢重损害到衦ifra利润水乒衦if更是L 动力从事相应罾务钠适 -ce银行的 c用过度扩张成了普遍ra舷钫钠适 -ce银行的带到绦匀匀淮纸粽抛刺墩饪涩那rif 浇鹑化创造利率艿窖莚if 下行嗜率钫咚1989适谐』 吨械拇短期谛瞧谖骞墒都会很小。 于时机,市场一直在圆还墩猹始向自 吨纸ソ湍

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