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易宪容的博客

中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

 
 
 

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中国社科院金融研究所金融发展室研究员

1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室研究员

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以铁腕方式重建股市的信心  

2008-03-25 05:27:14|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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3月18日,上证指数下跌151.15点,收盘报3668.90点,自2007年10月16日上证指数触顶6124点以来,大盘指数下降幅度已超过40%。但是,随着美国的降息,3月19日上证指数重上3761点,涨幅达2.53%;深成指更是上涨到13044点,涨幅达4.45%。媒体称这是国内股市报复性上涨的开始,中国股市将筑底走出早几个月下行通道。但是,在本文看来,如果不以铁腕方式重建股市信心,国内股市是无法重上上行的轨道。3月24日,上海综指又跌到3626点,大跌4.49%。

因为,在这一轮股市大跌中,尽管股市下跌的原因很多,比如国际金融市场的影响等,但是更根本的原因是中国股市的不成熟,在于股市有悖于市场内在逻辑的东西盛行,而政府没有采取铁腕的方式来治理这些非市场的东西。比如说,大小非解禁没有采取程序化公开透明的方式进行,再融资的“圈钱”不能够严格审核与限制,市场内幕交易不能够以铁腕的方式打击,交易税的减免政策不能够即刻出台等,而是采取一些较为软性的方式来维护市场。比如,批准更多基金上市,以为这样能够让更多的机构投资者进入市场。但是如果股市市况不好,原有的基金都在水深火热中,那么岂能有民众来购买新基金而投入严重亏损的火坑?

正因为,政府不能够采取铁腕的方式来重建股市之信心,从而使得股市投资者的信心受到严重打击。当投资者看到国内股市在短时间内大跌40%以上时,整个国内股市肯定会处于一片恐慌之中。比如,股市的权重股一跌再跌。当股市的权重股处于下跌的重灾区时,也就预示着国内股市的投资者处于极度恐慌之中,投资者对股市的信心尽失。

而且,由于中国股市的不成熟,投资者股票的持仓时间一般比较短,大家更习惯于以短期的涨跌计算来自己的盈亏,因此,当股市急速下跌时,更容易放大股市短期波动所带来的风险,投资者恐慌更是一览无遗。如果投资者不是如此恐慌,能够从一个更长的时间周期来看待股市的下跌,那么股市的短期下跌,股市投资者恐慌心理也不会这样严重。但是,要改变国内投资者这样的投资习性并非易事。因此,就目前中国的股市现状来看,要让股市重上上行之道,政府就得以铁腕方式来重建股市之信心,

政府要以铁腕方式重建股市之信心,首先就得重新整顿市场秩序,严厉打击市场各种内幕交易,决不可心慈手软。比如最近披露出来某教授购买ST股票瞬间净挣几千万,监管部门就得与新闻媒体配合,以公开透明、雷厉风行地方式给市场一个明确的交待,从而让市场看到监管部门严厉打击内幕交易的决心;要对上市公司恶意“圈钱”行为全面清查,严格把关,宁可错杀一百,也不可放过一个。哪一家公司要想恶意“圈钱”融资或再融资,监管部门决不可手下留情。如果遏制目前国内股市上市公司“圈钱”行为,投资者的信心要重建不容易;要对那些高管掏空上市公司任何行为,采取虚假方式辞职变现的行为,严厉打击,出现一个案例就打击一个案例;对于大小非解禁,要制定更为详细与严格时间限制规则,并要求每一家上市公司的大小非解禁给出一个明确的时间表,让其信息完全公开透明化;要对目前股市税收制度全面清理调整,该减免的就立即减免,该增加的就立即增加,不可只听楼梯声不见人下来;对于目前的公司发行制度进行全面清查整顿,让其科学规范性并更加公开透明等。

总之,对于目前国内股市,再也不是仅关注或观察的时候了,而是要以保护投资者利益为宗旨,以铁腕的方式对国内股市进行全面的整顿,采取一些既非常又符合市场逻辑迅速行,重建股市投资者之信心。只有投资者信心的建立,才是国内股市重向上行之道根本所在。否则,国内股市所面对的脆弱性比我们想象的要大。

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