易宪容的博客

在年初的全国金融工作会议，作为未来5年国内金融改革的指导性意见，市场希望这次会议有一些重大的制度改革出现，或是制度安排、或是组织机构、或是市场变革等，但实际这次全国金融工作会议除了强调金融要回归到实体经济及防范系统性风险和区域性风险之外，有新意的东西不算多。不过，到3月份两会之后，不仅温州综合金融改革试点开始，而且深圳前海、珠海橫琴、天津、上海、重庆、鄂尔多斯等各地的金融改革试点风起云涌。汇率、利率、人民币国际化、证券、保险等不同的改革措施也纷纷出台。

对此，有人认为，这是中国新一轮的金融改革大潮已经开始，在未来几年时，中国将进行一系列的金融制度改革。不过，从当前国内金融改革的这股态势来看，应该有以下几个层次的问题需要理清。

近期来，随着住房价格下跌，住房销售急剧下降，房地产开发商为了吸引购买住房者，纷纷采取“无理由退房”、“垫资购房”、“原价回收”、“买房送宝马奔弛”等奇特的对赌协议促销住房。

比如，北京一个楼盘推出了与客户签订 “对赌协议”的促销方式：即一年内，同等楼层同等户型房源，房价涨幅未达5.6%，则开发商给予客户总房款5.6%的价值补偿，这意味着开发商承诺一年内房价至少包涨5.6%等。那么房地产开发为何要这样做？这种对赌协议对购买住房者是有利还是风险高？购买住房者会不会跌入房地产开发商这种对赌协议的陷阱？

中国人民银行4月14日宣布，决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度及扩大人民币当日汇率中间价变化的幅度。可以说，这种政策调整对人民币汇率市场的影响将是深远。它不仅是人民币汇率形成机制生成的新起点，也将结束人民币汇率水平单边升值的趋势、人民币汇率制度将逐渐地向参考一蓝子货币这种格局转变、并奠定了人民币自由兑换的基础及有利于加大人民币国际化的步伐。

因此，在人民币汇率扩大波动实施的当日（4月16日），人民币在岸价（CNY）、离岸价（CNH）和不交收远期合约（NDF）同时下跌。针对这种现状，本文章认为，人民币汇率的价格水平在短期内仍有下行压力，但人民币升值态势预期在今年内不会有太多的改变。特别是在今年是政府换届

最近，温家宝总理东南几省调研时的讲话，成了国内各媒体反银行业垄断性与暴利的宣言。温家宝总理说，我们银行获得利润太容易了。为什么呢？就是少数几家大银行处于垄断地位。现在民营资本进入金融，就是要打破这种垄断。中央已经统一了这个思想，在温州进行试点。然后把这个成功经验的向全国推广。

温家宝的这段话包括以下几层意思，一是国内银行存在高利润，而这种银行业的高利润是银行业垄断性的结果；二是民营资本进入银行业是打破这种垄断的重要方式，而温州金融改革的试验就是打破银行业垄断的开始及加以推广；三是打破金融业的垄断是中央政府的共识，也是当前中国金融改革的重要方面。

现在我们要问题的是，国内银行业真是过度垄断吗？如

借助于《非公36条》，借助于中小企业融资难，最近要求银行业对民营资本开放的呼声越来越高。不仅今年两会有代表直接提出议案，也有相关团体及个人在大造允许民营资本进入银行业舆论。最近我也参加了一些会议，也经常接到记者采访电话，这些都表明关于让民营资本进入银行业组建社区银行呼声十分高。不过，在本文看来，让民营资本进入银行业要慎重之慎重，否则，在中国现有的条件下，让民营资本进入银行业组建社区银行将一发不可收拾。中国金融体系将面临巨大的风险。何也？

首先，我们要思考的是或要问的是，民营资本为何要进入银行业？是由于这些资本进入银行业有利于形成有效的市场竞争机制吗？可以说，只要银行利率不现实市场化，只要政府对银行进行价格管

今年2月份CPI下降到3.2%，外汇占款增长适度减缓，人民币升值预期变弱，负利率刚“结束”，国内要求利率向下调整的呼声又起。在这种情况下，有不少人指出，这种形势再延继两个月，即4月份，央行货币政策又到利率下调的窗口了。甚至于有人把央行货币政策委员会的人事变动看作是这种利率下调窗口启动的政策暗示。再加上一些银行正在调整首套住房按揭贷款利率，更是为这种主张利率下降言论扩展市场。

其实，对于这些数据不应该太乐观，比如CPI下降，并不意味着国内通货膨胀压力减弱。因为，尽管2月份的CPI下降的幅度不小，甚至于有进一步下降的空间，但是导致国内通货膨胀压力上升的诸多因

在今年“两会”的答记者会上，央行副行长刘士余表示，“保证个人首套房贷款以及确保首套房贷实行差别化利率优惠”。可以说，央行表态，成了“两会”后房地产市场最为关注的热门话题。不仅有媒体在报道，国内哪些地方的银行开始对首套住房信贷采取优惠利率，哪些银行对首套住房贷款利率有多少。因为，在中央政府对房地产宏观调控严厉的政策下，对首套住房的优惠利率可算是对住房宏观调控“松绑”唯一的切入口了。

因为，无论是从今年政府工作中关于房地产政策来看，还是温家宝答中外记者提问对住房宏观调控表态来看；无论是“两会

3月12日周小川行长在央行于“两会”会场举行的“货币政策及金融改革”记者招待会上回答中外记者提问时指出，在绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不是表明货币政策是松或者是紧。它所流出的资金也不是为了增强股市信心或者主要会流向房地产。从理论上讲，存款准备金率的空间可以非常大，但不能随意上下调整。不过，对于存款准备金率调整主要看与外汇占款有关的流動性等。从周小川回应记者的提问来看，其言论实际上包含着2012年中国货币政策的重要意蕴。

我在“两会”之前就撰文指出，在今年的“两会”上，由于中央政府对房地产宏观调控政策不动摇，其态度是十分坚决的。在这种情况下，房地产开发商及地方政府不会纠缠在当前房地产宏观调控政策如何松绑上，而是会另辟蹊径来打破当前中央政府的房地产宏观调控政策。因此，房地产开发商及相关的既得利益集团可能把重点放在如何来把他们所制造的“刚性需求”作为政策的突破口。可以说，无论是从一些政府官员的言论，还是一些房地产开发商代表所谓的提案来看，他们已经找到这个对房地产宏观调控政策松绑的突破口。

因为，无论是从今年的政府工作报告来看，还是中央一些高层领导人的讲话来看

　　对于当前住房市场形势，一方面中央政府表示态度如何坚决，即一定要挤出房地产市场泡沫，让住房价格回归理性，严厉打击住房投机炒作；另一方面，又面对国内住房市场“量降价滞”的局面一筹莫展，希望采取合理的政策让过多的存量销售出去。最近，有政府部门好象在寻求到解决途径。即支持居民的合理购房需求，优先保证首次购房家庭的贷款需求。特别是2012年2月，央行官网强调今年继续落实差别化住房信贷政策，支持普通商品住房建设，满足首次购房家庭的贷款需求。市场更是理解为，央行要放开住房信贷政策，采取优惠利率让首套房购买者通过银行贷款进入市场。

在上述的精神下，最近中国工商银行、农业银行、中国银行及建设银行日前共同研究差别化